作者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家(jiā)统计局(jú)公(gōng)布了4月份的(de)通胀数据(jù)：4月份居(jū)民消费价格同比(bǐ)上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生产者(zhě)出厂价格同比下降(jiàng)3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核心观(guān)点(diǎn)

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收(shōu)窄，同比涨幅(fú)回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价(jià)格续降，出(chū)行价格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％，同(tóng)比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格走(zǒu)弱。

　　目录

　　1、食(shí)品拉低通(tōng)胀，核心通(tōng)胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出行(xíng)价(jià)格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大(dà)

　　4、价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　5、通缩(suō)言过其实(shí)，关注核(hé)心通(tōng)胀

　　以下是正文(wén)

　　食品拉低(dī)通胀(zhàng)，核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月(yuè)收(shōu)窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结(jié)构上看，食(shí)品项仍是主要(yào)拖(tuō)累，4月食品价格环比下降1％、非(fēi)食(shí)品(pǐn)价格(gé)则环比小(xiǎo)幅上(shàng)涨0.1％。剔(tī)除食品和(hé)能(néng)源后，4月核心(xīn)CPI环比回升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同比持(chí)平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价(jià)格(gé)上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉价格续降，仍是(shì)主要拖累(lèi)。受受生猪产(chǎn)能充足(zú)以及消费淡季(jì)影响(xiǎng)，猪(zhū)肉价(jià)格环(huán)比(bǐ)续降(jiàng)3.8％，但降(jiàng)幅较上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动(dòng)价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方(fāng)面，小长(zhǎng)假出(chū)行需求(qiú)带动旅游(yóu)价(jià)格环(huán)比上涨4.6％，受车企降价促(cù)销以(yǐ)及国内油(yóu)价下降影响，交(jiāo)通工具及交通(tōng)工具用燃料价格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比(bǐ)走弱(ruò)，同(tóng)比降(jiàng)幅(fú)扩大

　　受国内外(wài)市(shì)场需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱及国际大(dà)宗商品价(jià)格(gé)波动影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时(shí)受上年同期高(gāo)基(jī)数的(de)影响，同比(bǐ)降幅(fú)扩(kuò)大(dà)1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点(diǎn)。国内生产资料、生(shēng)活资料价格环比分(fēn)别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际(jì)原油(yóu)价格波动带动国内油煤加工、化学原料(liào)及制品(pǐn)相关行业(yè)价格环比分别(bié)下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国(guó)内需(xū)求表现(xiàn)不及预期影响(xiǎng)，黑(hēi)金(jīn)采选及冶(yě)炼、有色采选相关行(xíng)业价格结束自去年(nián)底以来的强势表现，环比分(fēn)别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给相对(duì)充足(zú)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过其(qí)实(shí)，关注核(hé)心通(tōng)胀

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转(zhuǎn)负(fù)仅一步之遥，是(shì)否(fǒu)到了需(xū)要担心通缩的时候？我们认为，应当理性看待物价数(shù)据(jù)，“通缩论”言过其实：一方面，去(qù)年下半年(nián)核心CPI同比(bǐ)持续徘(pái)徊在(zài)0.6％的(de)历(lì)史低位，但今年初以来有所反弹，意味着通(tōng)缩压力正在(zài)逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环比(bǐ)走势(shì)均处于正(zhèng)常波动区间，也指向当(dāng)前(qián)经济仍在温和修复(fù)。往前(qián)看，去年二、三季度受(shòu)疫情影响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高(gāo)基数或对今年后续CPI同(tóng)比读数持续造成扰动。我们认为，应更多关(guān)注环比变动情况以及核心CPI的走势。而随着下半年生猪需求的回(huí)升，以及中(zhōng)央猪肉(ròu)收(shōu)储工作(zuò)的开(kāi)展，生猪价(jià)格(gé)有望筑底回(huí)升，食品项对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解，下半年物价水(shuǐ)平有望逐步(bù)回归至正(zhèng)常水(shuǐ)平、整体(tǐ)将保(bǎo)持温(wēn)和上涨态势，通缩和(hé)通胀均(jūn)不构成当前经(jīng)济(jì)的主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 双修是指什么意思，双修是怎么进行的