关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决(jué)定(dìng)6月应(yīng)该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下滑的(de)情况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基(jī)线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决(jué)策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的(de)代表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及(jí)其他(tā)国家和地区的境外投资者经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在(zài)交易、清算、结每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下算等方面(miàn)互联互(hù)通的机制安(ān)排，参与(yǔ)内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为(wèi)利(lì)率互换产品，报价、交易及(jí)结(jié)算币(bì)种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的(de)境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报(bào)价(jià)商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业(yè)务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外(wài)投资者(zhě)为符合人民(mín)银行要求(qiú)并完(wán)成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的(de)境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限的境外投资(zī)者需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全(quán)市场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可根据市场情况适时(shí)调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌(pái)及相关交(jiāo)易处(chù)理情(qíng)况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后续分(fēn)别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂(guà)牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债(zhài)在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　<每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下strong>油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市(shì)场连(lián)涨(zhǎng)两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储(chǔ)继(jì)续加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行业危(wēi)机的继(jì)续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮(lún)加息周(zhōu)期的第十(shí)次加(jiā)息，也(yě)可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于(yú)餐饮端的(de)利多(duō)预期。油(yóu)脂相关上市企业(yè)一季(jì)度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平(píng)。这意(yì)味着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库需(xū)求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需(xū)求的重要力量。另一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的(de)停机计划，市场(chǎng)现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油(yóu)方(fāng)面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月(yuè)度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持续下(xià)跌后，利空落(luò)地效(xiào)应以及机构对(duì)于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预(yù)估超预期下(xià)降的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于(yú)马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油(yóu)自(zì)身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持(chí)平且马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析(xī)师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三(sān)个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在下(xià)降，但原因(yīn)各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的(de)主要原因来自于产量的(de)季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国(guó)内出(chū)口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要(yào)的(de)棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽(suī)然库存(cún)都(dōu)不同程度(dù)下降(jiàng)，但(dàn)都仍(réng)处于(yú)历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位(wèi)，无(wú)法满足当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求国库(kù)存(cún)偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因(yīn)。后期(qī)随着(zhe)产量季节性增加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供(gōng)需双重推动(dòng)的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同(tóng)比(bǐ)几乎(hū)翻每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要(yào)想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地的累库(kù)必将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺乏(fá)明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从(cóng)更长的(de)年度时间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍(réng)然起到(dào)主导作用(yòng)。那(nà)么(me)，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美(měi)国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对(duì)于油脂来说，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美大(dà)豆的减产预期的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的(de)利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生(shēng)物柴油政策(cè)比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会(huì)因为(wèi)原油及(jí)宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本面(miàn)对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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