个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参(cān)与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个(gè)试点城(chéng)市和地(dì)区进行推进。据人力资源(yuán)和(hé)社会保障部数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业(yè)务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)方面已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个人(rén)养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)推行半年之(zhī)际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)正在获(huò)得更多证券公(gōng)司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日(rì)，证(zhèng)监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持续发(fā)力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线(xiàn)聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家(jiā)基(jī)金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责(zé)人向中国基金报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏(xià)基金等(děng)发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不(bù)断完善产品池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本(běn)实现了(le)养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰(fēng)富的(de)机(jī)构办理个人(rén)养老金业务。因此在(zài)服务体系的基(jī)础架构(gòu)上(shàng)，风格多(duō)样(yàng)、风(fēng)险收(shōu)益多(duō)元的产品货架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的(de)“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客(kè)户对(duì)于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，各家(jiā)机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估(gū)体系和养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)优惠(huì)。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后(hòu)才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期(qī)投资(zī)，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产(chǎn)品的(de)选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负(fù)责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不(bù)算(suàn)少(shǎo)，但远难(nán)以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设(shè)银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人(rén)养老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业(yè)务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模(mó)相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家券商在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期(qī)专业(yè)资(zī)配服务和一站(zhàn)式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出(chū)个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)解(jiě)决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发(fā)大中型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个人(rén)养老金客(kè)户(hù)拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过(guò)100场的(de)个人(rén)养老金(jīn)走(zǒu)进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务(wù)上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满足(zú)客户多(duō)层(céng)次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他(tā)客户(hù)会(huì)随着试(shì)点扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具(jù)有一(yī)定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创造更(gèng)多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户持(chí)续参与养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的(de)金融机(jī)构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量(liàng)市(shì)场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的(de)重要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个(gè)人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客户的(de)深度(dù)互动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人(rén)工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户的(de)风险承受(shòu)能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮(bāng)助客(kè)户更(gèng)好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负(fù)责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客(kè)户(hù)分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科(kē)技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不(bù)同生命(mìng)周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客(kè)户提供专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫(diàn)底(dǐ)的(de)一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好(hǎo)的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个(gè)人(rén)养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的(de)初衷(zhōng)。”银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资(zī)产(chǎn)增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其(qí)特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的(de)投资者(zhě)比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述(shù)两个目(mù)的，前提(tí)是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者同(tóng)策略(lüè)产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正将好的(de)产(chǎn)品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客(kè)户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的　“养老组合基金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两大类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身(shēn)投(tóu)资目(mù)标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标日(rì)期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持(chí)退休前的生活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一(yī)定的(de)短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在(zài)权益(yì)型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机(jī)构(gòu)都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合(hé)而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的开户(hù)、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)提(tí)出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税端(duān)进行一系(xì)列前序(xù)操(cāo)作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待能(néng)够(gòu)从政(zhèng)策端进一步(bù)简化(huà)投(tóu)资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户(hù)开(kāi)户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员及(jí)其(qí)所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会(huì)执行副(fù)会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参(cān)保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数比例(lì)低(dī)；产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家(jiā)金(jīn)融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责(zé)人看(kàn)来，“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”与其(qí)他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的(de)特点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客(kè)户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设(shè)计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司(sī)作为(wèi)财富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人(rén)表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到(dào)具(jù)体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部(bù)分发达国(guó)家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融(róng)工(gōng)具来(lái)解决客(kè)户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，多家券商还(hái)发(fā)力(lì)个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性(xìng)资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研(yán)的年金综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也(yě)可以利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企业员(yuán)工(gōng)和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为部(bù)分省市提(tí)供职业年金的(de)组合(hé)评价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计划结合机构条线业(yè)务规划(huà)为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业(yè)务，目前(qián)公司(sī)已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售(shòu)牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的(de)普及度(dù)和客户认(rèn)识程(chéng)度在(zài)不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落(luò)地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位(wèi)的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨(zī)询(xún)的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业和(hé)单(dān)位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了(le)身边两位(wèi)不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)、均(jūn)已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金(jīn)融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的(de)一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未(wèi)来(lái)的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保险之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买(mǎi)个(gè)人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优(yōu)惠(huì)，直(zhí)接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还有不(bù)少(shǎo)已经了(le)解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是(shì)认(rèn)为在个(gè)人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一(yī)部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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